7  月份以来的市场反弹是建立在宏观调整政策放松的预期之上的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着上半年经济增长数据和通胀数据的回落，市场产生了调控政策放松的预期，在这种预期之下股市出现了反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来反弹的可持续性取决于政策能否真正在操作上出现明显的放松或者经济触底后能否真正进入新一轮经济景气回升。
        经济并未真正摆脱两难局面，放松政策或成泡影。在生产率不能在短期明显提升情况下，只要放松政策，通胀就会很快起来；只要收缩政策防止通胀，经济增速就马上会下来。这就是当前的经济局面，近期农产品价格的上升增加了通胀的不确定性，所以我们认为接下来政府在主观上不太会显著放松政策，而且客观上银行贷存比、资本充足率等方面都限制再出现大规模放松。
        反弹很可能已到后端，建议边打边撤。基于上述的逻辑，我们认为反弹很可能已经接近末端，建议减仓，尤其是前期反弹幅度和速度较快的周期性行业。
        8  月上旬要公布的通胀数据值得关注，如果通胀再次出现回升迹象，很可能会增加市场对政策放松预期的怀疑。
        从行业景气轮动的角度看，反弹已经基本上走了一个轮回。从六月份地产银行率先企稳反弹，到七月份煤炭、机械、有色等跟进，再到近期医药、食品饮料等消费品行业的反弹，行业轮动出现了一轮完成的反弹轮回。如果这种轮动的轮回要往复持续下去，需求经济趋势向上或者货币政策明确放松的支持。现在看，这两种可能性都不大。
        中期内，市场将在稳增长和调结构的博弈中区间震荡。如上所述，短期内我们认为反弹已到后期，建议减仓。而需要指出的是，中期内，我们并非认为市场会出现单边下跌，而是在稳增长和调结构的博弈中区间震荡，这种区间震荡构成了经济转型期一段时间内股市的表现特征。