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星期六研究报告:申银万国-星期六-002291-2010年中报点评-100802

股票名称: 星期六 股票代码: 002291分享时间:2010-08-02 09:43:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性
研报大小: 215 KB 分享者: yie****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年中报EPS  为0.20  元,第二季度业绩回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-6  月实现营业收入5.03  亿元,同比增长18%,净利润5702  万元,同比增长6.6%,上半年EPS  为0.20  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第二季度收入为2.4  亿元,同比增速仅为6%,第二季度净利润为3265万元,EPS  为0.12  元,与去年同期持平。公司在中报里也预告了1-9  月净利润增速为-25%到5%之间。中报0.2  元的业绩完全符合我们的预期,但低于市场预期,我们在7  月12  日的中报前瞻中已提示星期六业绩有低于预期的风险。
        上半年加快开店进度,星期六和索菲亚品牌增长情况良好。公司到6  月底共拥有1524  家门店,其中自营店1099  家,分销店425  家,与年初相比,自营店净增加114  家,分销店净增加1  家。新开自营店179  家,扩张比例16%,开店步伐较快。分品牌看,星期六和索菲亚品牌收入分别比去年同期增长38%和54%,但鞋类整体收入增长24.4%,说明公司上半年加大对强势品牌的投入。
        品牌仍处投入期,销售费用等增长过快,导致业绩低于预期。从报表上看,上半年综合毛利率同比上升了4  个百分点,但销售费用率升4  个百分点到26%,管理费用率升1.3  个百分点到6.7%。销售费用中,增长较大的有店铺装修费、促销和广告支出、运输费等,同比增幅为169%、43%、80%。由于公司今年处在快速开店期,因此店铺装修费投入较大,公司在6  月底聘请了韩国明星全智贤做为品牌代言人,后续广告费用等支出金额仍较大,费用投入到产出有时滞。
        

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