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中报业绩符合预期，小幅下滑
天威视讯2010年上半年实现营业收入3.87亿元，同比增长4.3%，环比增长1.2%，归属于母公司的净利润3463万元，同比下滑7.8%，环比下滑14.8%，EPS为0.130元，较我们之前估计的0.131元略低0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中二季度单季实现营业收入1.96亿元，同比增长2.3%，环比增长3.1%，归属于母公司的净利润1760万元，同比下滑8%，环比增长3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
净利润下滑的主要原因为：（1）高清互动业务推广加速，成本费用增加较快。天威视讯从2009年三季度推广高清互动业务以来，目前用户规模已经达到了12.1万户，上半年净增加6.4万户，超过去年的5.7万，伴随着用户规模增加，推广的营销开支、高清互动机顶盒的折旧摊销也不断增加。营业利润率逐渐下降就是明证，2010年上半年，天威视讯的营业利润率为11.2%，较2009年11.7%下降了0.5个百分点，二季度也比一季度下降0.4个百分点，至11.0%。（2）2010年所得税率提高到22%，增加了2个百分点。根据过渡税率的安排，2008-2012年，天威视讯的法定税率分别为18%、20%、22%、24%和25%。上半年实际税率达到24.6%，比去年同期的19.6%，高出了4.6%。
高清互动业务的推广期对业绩构成压力
高清互动用户之所以快速增加，有三个驱动力：（1）用户对高清节目存在内在需求，目前天威视讯网内存在10个免费高清频道；（2）天威视讯采取了一系列的推广策略，2009年采取了订购“天天影院”点播业务则免费提供高清互动机顶盒的策略，2010年以来（7月31日）又采取了“以旧换新”的策略，一个老机顶盒及其配件，可以抵扣360元；（3）南非世界杯期间，公司加大了营销推广力度。
目前来看，天威视讯推广高清互动业务时主要采取两种方式，或租或售。（1）出租：用户每个月需要缴纳15元的租金，一年缴纳180元，连续租用6年可以获得机顶盒的所有权；（2）购买：单价1000元/台。两种方式下，2010年7月31日之前，用户均可以老机顶盒及其配件抵扣360元钱。