研究报告：申银万国-风险溢价有望逐步下行,由风险溢价上升导致的市场下跌将结束-100719

股票名称：	股票代码：	分享时间：2010-07-20 08:46:22
研报栏目：投资策略	研报类型： (PDF)	研报作者：杨国平，马骏
研报出处：申银万国	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 242 KB	分享者： wer****973	我要报错

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【研究报告内容摘要】

借鉴业绩恒定增长股票内在价值模型，我们利用国债收益率和GDP名义增长率等数据定义了上证指数风险溢价。从金融工程角度定义的风险溢价与行业分析师估值测算中所用风险溢价不同。
从指数分解公式中可以看出，风险溢价是影响市场变动的重要因素。研究表明，风险溢价变动唯一与货币超经济发行率有关，与货币超经济发行率具有反比关系。在货币超经济发行率发生巨大变动情况下，风险溢价就是影响市场变动的最重要因素，当然在风险溢价变动不大情况下，指数变动主要是其他因素所引起的，关于市场在不同情况下各类影响因子的贡献，我们将在下一篇专题报告中进行深入分析。
伴随着上证指数从1664点到3478点，再从3478点到2319点的过程就是货币超经济发行率大幅上升和大幅下降的过程（或者说是风险溢价大幅下降和大幅上升的过程），两者步调几乎完全一致。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

(PDF)

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