投资要点：
        单月开工投资增速开始拐头，但开工绝对量仍超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年6  月，房地产投资为19747  亿元，新开工面积为8  亿平米，土地购置面积为1.85  亿平米，同比增速分别为36.1%、68.1%和35.6%；6  月单月房地产投资额为5830  亿，同比增长37.9%，新开工面积为1.9  亿平米，同比增长55.7%，土地购置面积为0.56  亿平米，同比增长48.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单月投资开工增速较上月有明显回落，投资和开工增速均呈现拐头趋势。但从新开工绝对来看，仍超过我们此前的预期。我们推测，保障性住房的开工是新开工增速特别是5  月和6  月单月新开工增速超预期的主要原因。
        销售面积同比降幅并未明显扩大，房价累计涨幅已经明显收窄。1-6  月，全国房地产销售面积为3.9  亿平米，同比增长15.4%；6  月单月成交面积为9163万平米，同比减少3.2%，降幅于上月基本持平，并未继续扩大。我们判断，只要经济和政策预期相对稳定，不考虑季度供货因素的差异，预计东部区域3  季度销售环比降有所回升，而中西部可能会惯性下滑，但整体幅度和空间不大。但从增速的角度考虑，由于去年下半年绝对值较高，因此，下半年将继续呈现增速下降的趋势。从房价来看，1-6  月，全国房屋销售均价为5036元，同比增速为8.73%，较上月12.96%继续呈现回落趋势，显示房价上涨的势头已经基本遏制。
        上调  2010  年新开工和2011  年投资增速至21%和16.6%。我们认为，保障性住房全年较好的开工将使得2010  年开工超预期概率较大，同时也为2011  年的投资提供了保障，由此，我们适度上调2010  年新开工面积增速至21%，2011年新开工面积增速至-0.1%，2010  年投资增速至29%，2011  投资增速至16.6%。
        其中2010  年新开工面积上调7  个百分点，2011  年投资增速上调5  个百分点。