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韶能股份研究报告:华泰联合-韶能股份-000601-生物质发电,开始二次创业-100712

股票名称: 韶能股份 股票代码: 000601分享时间:2010-07-13 18:10:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 385 KB 分享者: ca****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          预计上半年净利润同比大幅增长100%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年公司预计实现归属上市公司净利润8200-8500  万元,同比增长100%-107%,基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩大幅增长的主要原因来自:1、公司韶关市内水电站所属地区来水量有大幅增长,且较为均匀;2、所属非电力企业生产经营恢复性增长,经营效益有所改善,如水泥、机械等业务。
          《非公开发行股票预案》。本次非公开发行股票数量不超过15500  万股,发行价格不低于4.05  元/股,募集资金在扣除发行费用后预计不超过62775万元。其中,55054  万元投资于广东省韶关市2×30MW  生物质发电项目,7721  万元偿还银行借款。
          生物质发电开辟新的增长空间。资源的稀缺以及国家产业政策限制导致公司在传统电力业务上增长能力受限,而此次进入生物质发电领域将是公司“二次创业”的新起点。韶关市属粤北山区,是我国重点林区,农业和林业资源非常丰富。而公司作为韶关市唯一一家电力上市公司,未来在生物质发电方面具备广阔的发展空间。经过我们测算,此次生物质发电项目在谨慎假设(利用小时为6000  小时,燃料成本为400  元/吨)情况下,我们预计该项目净利润在4500  万元左右。
          “瘦身强体”,华丽转身指日可待。公司通过前期多元化经营,培养了新的盈利增长点,目前正处于业务战略收缩和转型阶段,包括08-09  年公司出售锆业、关停亏损火电机组,10  年进入生物质发电等。我们认为公司未来极有可能剥离水泥、齿轮及一些辅助贸易业务,届时公司将拥有更多的资源和精力进行精心耕耘电力主业。

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