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东阳光铝研究报告:华泰联合-东阳光铝-600673-复苏态势基本确立-100707

股票名称: 东阳光铝 股票代码: 600673分享时间:2010-07-13 18:07:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 311 KB 分享者: 加****嘟 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司  7  月7  日晚发布2010  年半年度业绩预增公告:经公司财务部门初步测算,预计2010  年半年度公司实现归属于母公司所有者的净利润较2009  年同期增长600%-650%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年同期净利润13,144,294.74  元,每股收益0.02  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
          公司业绩预增基本符合预期。据公告推算,公司2010  年半年EPS  为0.14-0.15  元。我们预测公司2010  年EPS  为0.33  元,考虑了公司盈利状况的逐步上行趋势,与预增的业绩基本吻合。
          空调行业产销两旺,空调箔业务经营稳健。今年上半年我国空调销量实现了同比约30%以上的大幅增长,公司空调亲水箔订单饱满,加工费水平稳中有升,综合毛利率有望达到15%以上。
          电子行业回暖明显,电极箔或现量价齐升。上半年华强北电子元器件指数涨幅为10.93%,行业复苏明显。公司电极箔产能为2300  万平左右,其中宜都1700  万平米,乳源600  万平米。若2010  年扩产计划完成,公司电极箔总产能将达到2800  万平米。作为国内中高压电极箔领先的制造商,按目前产销形势判断,2010  年产品价格有望进一步向上,产品存在提价预期。
          维持盈利预测,公司2010-12  年EPS  分别为0.33、0.47  和0.57  元。在产业结构调整的逻辑下,我们看好新产业、新技术和新材料领域的投资机会,铝作为年轻的金属材料,未来应用领域存在较大突破空间。公司在电极箔、钎焊箔、亲水箔等领域具有一定的技术和市场优势;同时,电化厂扩产确定性高,煤矿资产利润贡献可期,而公司若能参股集团下属医药公司,则有望受益于药业板块的高速增长。我们维持“增持”评级。

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