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风华高科研究报告:金元证券-风华高科-000636-中期业绩超预期,上调公司全年盈利预测-100713

股票名称: 风华高科 股票代码: 000636分享时间:2010-07-13 16:59:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱虹天,钱文礼
研报出处: 金元证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 255 KB 分享者: pku****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司是国内MLCCC(片式多层陶瓷电容器)电容龙头企业,是我国最大的新型被动元件制造商,是全球八大片式元器件制造商之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
目前生产的主要产品为MLCC、片式电阻器、片式电感器以及软磁铁氧体磁芯。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)MLCC电容和片式电阻式公司利润的主要来源。公司业绩大幅增长主是要源自公司被动元器供不应求。根据Paumanok Publications, Inc公司调查显示,截止6月25日被动元件平均交货期达到14.8周,比三月份增长12.4%。其中MLCC出货期延长了4%,片式电阻出货期延长了26%,其他被动元器件也有不同程度的延长。出货期延长显示了全球被动元器件产能缺口不断加大,2010年下半年虽有部分新产能开出,但是被动元器件供求紧张局面预计将延续到第三季度末。订单能见度到3季度末,公司全年年业绩无忧。公司目前订单已经排到3季度末,由于产能有限,公司采取了确保给战略客户优先供货的策略,虽然不能立刻享受目前市场价格上涨带来的成果,但是有利于维护客户关系,对长远发展有利。2010年下半年下游需求会有所减缓,但伴随3-4季度圣诞订单的陆续下达,我们预计公司全年业绩高增长基本确定。我们上调公司2010-2012年收入估计分别为22.77亿元,29.83亿元和37.68亿元,上调公司净利润预测分别为2.08亿元,2.82亿元和3.56亿元,对应的每股收益为0.31元,0.42元和0.53元,2010年和2011年PE分别为37.64倍和27.78倍,相对于行业估值水平明显偏低,同时考虑公司的资产注入预期,维持对公司增持评级。

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