报告内容：
紫金矿业发布公告称，受本次福建境内持续强降雨影响，公司所属的福建省上杭县紫金山铜矿湿法厂污水池处于高水位运行，7月3日下午15:50分，该厂污水池水位异常下降，池内酸性含铜污水（主要含铜、硫酸根，无有毒物质）通过227地下排水排洪涵洞进入汀江。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事件发生后，福建省有关部门亲自部署抢险工作，矿山立即启动紧急预案，对渗漏污水进行紧急处置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据测算，约有9100m3含铜酸性污水进入汀江，导致汀江部分河段水质受一定污染。至7月8日上午，水质逐步好转，总铜浓度和PH值符合《地表水环境质量标准》Ⅲ类水的标准。
该渗漏事件对上杭县及下游生活用水未产生影响，但下游网箱鱼出现一定数量死亡，造成了一定的经济损失，公司正在全力做好渗漏事故的应急处置和全面整改工作。相关政府部门对事故原因和责任正在做进一步调查认定。事件发生后，公司立即停止铜矿堆场入堆新的矿石，已入堆矿石溶液实行分流。本次事故将对紫金山铜矿湿法厂铜的生产产生重大影响。
我们预计，本次事故将导致紫金山铜矿停产，何时复产将取决于整改工作完成的时间。紫金山铜矿是紫金矿业扩建中的重点矿山之一，采用湿法提铜工艺生产阴极铜。2010年，该铜矿已由井下开采过渡到露天开采，采、选生产能力已达到铜矿石1万吨/天。我们原预测该矿山2010年阴极铜产量可达2.5万吨，比2009年增加近一倍。考虑到停产因素，我们将该矿山2010年产量预测下调至2.0万吨，净利润减少约1亿元，占当年公司净利润的1.8%，总体影响有限。
我们更为关注的是，本次事件将会对公司形象造成新的打击。2010年5月，国家环保部曾发布《关于上市公司环保核查后督查情况的通报》，其中对紫金山金铜矿未按期完成整改存在的环保问题进行了批评。3月份时，紫金矿业还因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。持续的负面事件和新闻也是使得公司估值持续处于行业内低端。公司管理层应该会从这些事件中吸取教训。
考虑到公司的优质资产和成长性，我们维持公司“增持-A”投资评级。但我们下调公司目标价至7.49元，相当于2010年20x的动态市盈率。