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东阿阿胶研究报告:招商证券-东阿阿胶-000423-经营拐点确立,消费升级鸿篇巨制徐徐开启-060710

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2006-07-10 12:42:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张明芳
研报出处: 招商证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 371 KB 分享者: vin****tj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

在几大品牌中药中,阿胶产品是我们最看好的高端化的独具特色的“原生态滋补保健品”,其八大功效确切而独特,富有品牌忠诚度和美誉度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着经济生活水平的提高,阿胶滋补保健和辅助治疗的市场需求日益增加,属于典型的消费升级品种。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          新任经营层胆魄初现,阿胶系列产品结构性调整取得成功,经营拐点确立。
        公司近几年将继续贯彻阿胶块“减产提价”策略,  同时引导消费者朝向高毛利率的复方阿胶浆和补血膏等产品。我们跟踪的销售数据显示,上半年销量增长十分喜人,未来业绩快速增长趋势非常明朗。
          公司正逐步地全面融入华润集团健康产业,未来,借助华润商超终端、上海医药和北京医药集团的销售渠道等等路线,阿胶系列、保健食品等产品销售将快速跃上新台阶,从销售规模上“再造一个阿胶”。
          业绩预测:我们维持预计06  年销售净利润同比增长26.5%,实现每股收益0.34  元。上调07  年和08  年业绩预期,分别同比增长35.2%和34.8%,EPS分别为0.46  元和0.62  元。
          投资建议:鉴于公司经营拐点的确立、未来快速增长的战略部署,阿胶产业随消费升级的鸿篇巨制正徐徐开启,因此我们认为,战略性买入“东阿阿胶”的时机已到。公司产品的销售架构上,较好地规避了“反商业贿赂”的医药大环境的不利影响,是兼具成长性和安全性的极佳品种。我们早在始于7  月3  日的为期一周的北京地区基金路演中,“强烈推荐”了该股。我们对该股07  年和08  年的预测市盈率分别为25.4  倍和18.9  倍(含权),按合理估值区间30~35  倍PE  测算,目前股价仍有20%以上的上涨空间,我们上调其投资评级至“强烈推荐”。

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