投资要点：
        公司利润主要来源招金矿业和上海老庙黄金  2009  年度公司实现营业收入82.56  亿元，同比增长5.10%；实现营业利润5.52亿元，同比增长57.29％；实现利润总额5.72  亿元，同比增长32.37%；实现净利润4.815  亿元，同比增长46.54％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司净利润的70%以上来源于招金矿业和上海老庙黄金两家企业，算上2009年德邦证券的12.07%净利润贡献，公司本部及其他净利润合计只占17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        被动转让德邦证券，投资收益将受影响  目前，公司对德邦证券有限责任公司的出资比例为32.7293%，2009  年净利润1.77亿，为公司贡献投资收益0.58  亿元，占公司净利润比例为12.07%。
        公司于2010  年4  月8  日签署了转让上述德邦证券有限责任公司32.7293%股权。本次转让对公司净利润将有10%左右的影响。
        五一旺销  二季度业绩可期  五一期间，老庙黄金销售额达到5400  万元，同比上升均超30%。近期全国各地的数据也显示黄金珠宝迎来了新一轮销售高峰。虽然金价不断攀高，但消费热情不减，如果金价能够平稳运行，黄金首饰的消费增长应该会持续。
        投资分析  影响公司盈利的主要因素是招金矿业的盈利情况和黄金消费水平。招金矿业受黄金价格影响，消费水平要关注中国的经济增长和实际消费能力。整体看，黄金价格的变化是影响公司利润的核心要素。如果金价维持在1200  美元/盎司，那么公司每股收益可达0.8  元-1  元，按25-30  倍市盈率计算，公司价格应该在20-30  元附近比较合适。公司股票目前价格在21  元左右，暂时给予“谨慎推荐”评级