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龙星化工研究报告:民族证券-龙星化工-002442-上市首日定价报告-100706

股票名称: 龙星化工 股票代码: 002442分享时间:2010-07-07 15:55:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐求实,符彩霞
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 247 KB 分享者: she****uo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  龙星化工是一家从事炭黑生产销售的企业,产品用于轮胎制造、橡胶制品制造及油墨生产等方面,生产规模和盈利能力均处于国内炭黑行业领先水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现拥有7  条湿法炭黑生产线,炭黑年生产能力20  万吨,另外有三套炭黑尾气发电机组,发电能力达到21  兆瓦。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●  公司95%的炭黑都是用于全钢子午轮胎的,不同胎种所用炭黑种类也略有不同,公司生产的全钢子午炭黑的毛利率是比较高的,而公司在发电和对自产包装回收等方面也做得很好,使得公司综合毛利率一直高于行业平均水平7-9  个百分点。
        ●  目前轮胎市场平均有15%左右的成长速度,而且子午轮胎所占比例还在不断提高,全钢子午轮胎用碳黑在我国的发展时间不长,能够生产这种产品的公司很少。未来3-5  年内还会处于供不应求的状态。公司募投项目达产后产能达到32  万吨碳黑、42  兆瓦发电能力,大大提高了公司盈利能力。
        ●  公司发行价是12.5  元,摊薄后对应动态市盈率24  倍,但是从6  月23日开始招股以来与公司最具可比性的黑猫股份股价大幅下跌20%,目前动态市盈率只有21  倍。但考虑到龙星化工的毛利率、ROE  水平较高,给与公司22-28  倍市盈率,按我们预计2010  年0.53  元的业绩计算,股价在11.6-14.8  元区间较为合理。
        

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