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钢铁行业研究报告:东方证券-钢铁行业:钢铁产品出口退税面临下调-060707

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2006-7-10 12:21:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝锋
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性30
研报大小: 260 KB 分享者: steve1009 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
     根据Mysteel 信息,政府将在8 月1 日把钢铁产品出口退税额度从11%下调至8%,这项政策目标是低附加值产品,23 种高附加值钢铁产品出口退税额度不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    我们的观点:
     由于上半年中国钢材出口的迅速增加、国家不鼓励高耗能产品出口的政策倾向和对贸易反倾销的担忧,钢铁产品出口退税下调早在市场预期之中,近期国内钢材价格的走弱也对此预期做出部分反映,3%的下调幅度低于前期市场预期中的6%,短期内对国内钢价负面影响有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
     由于目前国际钢材价格的高位运行和近期国内钢材价格的回落,3%的出口退税下调并不足以改变有利于国内出口钢材的价差环境,我们预计在国际钢材价格明显回落前,国内钢材净出口高水平将持续,但遭遇反倾销的风险在增大。
     近期国内钢材价格明显回落,特别是建筑钢材下跌幅度较大,国内对投资和房地产的紧缩调控以及高温与多雨的季节性因素使近期国内钢材需求减弱,出口退税下调预期也对钢价产生负面影响;由于在进出口中比重较大,国内板材价格受国际价格支撑更为明显,其价格下跌幅度低于建筑长材。
     在国内大幅价差仍存在的条件下,由于净出口维持在高水平,目前国内板材资源供给仍然十分有限,虽然出口退税下调使板材价格面临短期调整,但从全球范围内资源供需基本面和国内外的板材价差分析,在国际钢材价格回落前,国内板材价格回落空间有限。
     短期我们仍对钢铁行业仍谨慎乐观,上半年钢铁公司盈利能力随出厂价格上调明显增强,即使钢价的有一定回落幅度,具备较高板材比重的优势钢铁公司仍会保持可观的盈利空间,其估值仍处于具备吸引力的水平。
     目前钢铁行业仍存在三种投资机会:因钢价回升和产能扩张带来业绩环比大幅增加的钢铁公司;具备整体上市条件和计划的钢铁公司;并购预期中目前净资产仍明显低于股价的钢铁公司。

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