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汉钟精机研究报告:天相投顾-汉钟精机-002158-多重因素助推公司成长-100706

股票名称: 汉钟精机 股票代码: 002158分享时间:2010-07-06 14:38:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帆
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 186 KB 分享者: 赵****涛 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件描述:
        近日,我们对汉钟精机进行了实地调研,与公司投资者关系负责人就公司的产品、经营战略等方面进行沟通和交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        1、  制冷压缩机业务未来发展的几个驱动因素
        驱动1:制冷螺杆式压缩机、变频螺杆式压缩机节能优势突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)压缩机耗能占制冷设备总耗能的60%。在相同情况下,螺杆式压缩机可以节能15%-20%,变频压缩机节能40%。目前国内活塞式压缩机占比在75%左右,而国外螺杆式压缩机占比90%。未来螺杆机替代活塞机符合节能环保的趋势。
        驱动2:冷冻冷藏压缩机面临较好发展机遇。目前公司冷冻冷藏压缩机占比较小,未来具有较大的发展空间。目前我国农产品由于缺乏必要的储存设施,粮食损失为9.7%。果蔬损失达到了25%。据估算我国的冷藏容量只占货物需求的20%,未来国家加大“三农”扶持力度将带动冷链的发展,从而加大对冷冻冷藏类压缩机的需求。
        驱动3:地(水)源热泵领域具有成长前景。公司的主要客户山东富尔达空调、同方人工环境目前致力于地源热泵领域。2009年公司的营业收入中这两家客户的贡献达到了10%。在节能环保的背景下,在满足相关条件的区域,地(水)源热泵具有很大的市场潜力。公司凭借该类产品的生产经验,具有拓展地(水)源热泵领域的优势。
        驱动4:进入离心式压缩机生产。2009年,公司用募投项目“工程技术开发中心”节约的1200万元人民币左右与其他公司合资成立了上海柯茂机械有限公司。从事离心压缩机和离心式冷水机组的建设,公司持股60%。目前离心式压缩机已开始正式对外实现销售。
        2、  空气压缩机快速增长
        空气压缩机广泛应用于石化、机械、钢铁等领域。公司主要生产空气压缩机机体、由空压机生产商组装后进行再销售。
        对活塞式空气压缩机的替代是主要推动力。公司主要生产螺杆式压缩机,目前空气压缩机市场活塞式压缩机占80%,螺杆式压缩机不到20%.而螺杆式压缩机具有能耗小的特点,在很多领域将会逐步替代活塞式压缩机。2009年气体压缩机行业493家企业实现营业收入611亿元,如果按照20%的螺杆压缩机计算,目前的市场容量在120亿元。2009年公司空气式压缩机的收入1.2亿元,比2004年增长7倍。
        而由于公司转子自给率的提高,毛利率由3%大幅提高到了20%。
        

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