2010  年上半年有色金属价格总体呈现一个区间震荡然后下跌的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        LMEX  指数从年初的3463.2  点下跌至3091.4  点，下跌幅度大致10.74%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          虽然全球经济复苏为有色金属需求打下了坚实的基础，但是基于欧洲主权债务危机下全球经济增长的不确定性，中国经济转型带来的“中国需求”的不确定性，全球非常规经济刺激政策退出带来大宗商品流动性溢价回归的不确定性以及中国节能减排力度能否控制不断膨胀产能的不确定性，2010  年下半年有色金属价格持续上涨并不是一个大概率事件
          我们根据成本节约、价格下跌幅度以及产量增加因素测算，总体而言，相较于第一季度，行业整体毛利下降额大约为50  亿元左右，下降幅度大致为15%左右。行业整体毛利虽然有所下降，但还在可接受范围内，但是2010  年第三季度，行业内增本降利的因素逐渐增多，例如加工费的降低、出口退税取消或降低，能源成本增加。如果有色金属价格维持在当前水平或存在下降趋势，我们将不得不降低行业整体盈利预测水平。
          2010  年以来，有色金属与其他周期性行业一样经历了持续的下跌，根据我们观察到的统计数据，有色金属行业指数2010  年大致下跌了了25%。
        从市净率水平来看，目前处于合理估值区间，但比较行业对整体A  股市场的溢价水平以及与香港市场有色金属类股票比较，并无明显的估值优势。由于目前汇率改革的时机背景与2005  年汇率改革有明显区别，较难系统性提高有色金属类上市公司的估值水平。
          2010  年下半年，有色金属行业面临着许多不确定性，而目前的估值水平并不能够为这些不确定性带来足够的安全边际，适宜的行业投资策略就是在经济形势、经济结构变化中寻找确定性的亮点。我们看好黄金避险功能充分发挥带来的投资机会；看好中国经济转型的过程中有望成为下一经济增长动力的新能源行业对能源金属的需求；看好在国家提升产业结构，优先发展装备制造业、增加战略金属储备的政策中将充分受益的如钨、钼、钛等战略小金属品种。