美国经济：复苏是大概率事件
        我们认为，美国个人消费支出能够在1  季度实现大幅提升的原因有三点：一、美国居民储蓄率下降是个人消费支出增加的直接原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二、美国消费者信心的启稳回升为个人消费支出的持续复苏奠定了基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三、美国政府的刺激政策为消费的复苏起到了推波助澜的作用。
        我们认为，美国宽松经济政策的退出将会晚于投资者的预期。
        国内宏观经济及行业回顾
        从国内来看，上半年投资和货币增速等指标在政策面和市场预期影响下开始下滑，但外贸和消费有力的对经济产生了支撑。从另一个角度思索，贸易状况的大幅改善，或许也是促成中央决心下手调控房地产的主要外部原因之一，即在外贸恢复的情况下，在房地产上挤泡沫或许出现一个不错的时机，可以将其对宏观经济的负面扰动降到最低。
        行业方面，仅举PB  估值来看，我们一方面在银行、钢铁、地产、交运等行业看到了2  倍乃至2  倍以下的估值，另一方面在电子器件、医药生物等行业出现了10  倍左右的估值。