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江西水泥研究报告:东方证券--江西水泥中报点评:又一水泥巨头呼之欲出-070816

股票名称: 江西水泥 股票代码: 000789分享时间:2007-08-16 20:03:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗果
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 319 KB 分享者: ff****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司与中国建材建立合资公司,三年内打造3000 万吨水泥产能,又一中部水泥巨头呼之欲出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺 作为江西水泥龙头企业,公司水泥产能目前为600 万吨,08 年瑞金二期及万年5 号窑项目投产后,水泥产能将达到1000 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新农村建设和江西高速公路的建设将刺激江西水泥需求的强劲增长。赣南地区市场空间广阔,竞争对手少,瑞金项目投产实现了公司对赣南地区的市场控制,公司成为覆盖江西全省的唯一区域龙头。
􀁺 公司正计划进行增发不超过7000 万股,其中大股东以万年矿山认购其中部分股份,其他将向机构投资者募集,募集资金大约3 亿元,主要用于公司纯低温余热发电项目及万年5 号窑的建设。
􀁺 公司业绩已经迎来拐点,如果考虑公司为实现产能目标的区域整合,未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长。
􀁺 由于公司未来两年将通过自建线和并构整合实现产能扩张,产能扩展进度仍需调研后才能落实,我们将在调研后再给予近两年业绩预测。
􀁺 股价的基本逻辑:江西水泥和中国建材组建合资水泥公司,各占50%的股权,整合江西省的水泥企业,3年内要做到3000 万吨产能。江西水泥本部仍将保留400万吨的产能。根据产能正常投产运营后利润可达到7500 万元,股本将扩充至4.93 亿股。每股收益为0.96
元,按照20 倍市盈率合理股价为19.2 元。给予“买入”评级。

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