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中铁二局研究报告:申银万国--中铁二局:房地产业务强势启动,下半年有望迎来铁路大单-070815

股票名称: 中铁二局 股票代码: 600528分享时间:2007-08-15 09:26:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金溢彦,励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 162 KB 分享者: mik****ova 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司上半年完成收入83 亿,同比增长71.21%;实现净利润1.46 亿元,同比增长271.59%;上半年每股收益0.156 元,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司年初通过定向增发收购的集团房地产资产在上半年逐步形成结算收入,上半年房地产开发收入达27 亿,整个成都地区楼市的高度景气使公司地产项目结算速度略优于我们之前的判断,全年地产收入可能超过我们36.5 亿元的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时我们注意到项目平均毛利润率高达42%,成都等地房价的快速上涨促使实际毛利率超出之前30%左右的预期。
  公司上半年新签合同金额21.9 亿元,随着下半年国家铁路招投标迎来高峰期,预计公司新签合同金额将快速增长,特别是如获得高铁大单项目,将有望使公司全年合同金额超过200 亿元,为未来三至五年的工程收入增长奠定基础。
  公司上半年主营工程施工业务在市场激烈竞争的背景下毛利率同比有所下降,预计下半年随着高铁等优质项目进入结算,全年工程毛利润率仍有望实现同比略微增长的目标。公司上半年现金流状况出现显著改善,工程项目回款周转率的提高以及房地产预售款增加是主要原因。
  维持公司07-09 年每股收益0.44 元、0.79 元和1.09 元的盈利预测,维持“买入”评级。下半年我们将更为关注公司房地产业务开发情况。

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