航空行业研究报告：中投证券-5月行业数据点评及行业跟踪：航空行业多重利好，建议淡季布局迎接旺季-100623

行业名称：航空行业	股票代码：	分享时间：2010-06-24 08:54:07
研报栏目：行业分析	研报类型： (PDF)	研报作者：王鹏，谢红
研报出处：中投证券	研报页数：	推荐评级：看好
研报大小： 237 KB	分享者： ela****ng	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点：
5月行业周转量增速大幅提升达34.1%：客货运均保持较高增速，旅客周转量同比增速22.8%。货邮周转量15.4亿吨公里，同比增速达62.2%。
5月运营效率维持高位，行业供需维持高景气：5月日利用率9.3小时，同比提升0.3小时；总载运率70.9%，同比提升7.2%；客座率77.1%，同比提升4.8%；客座率的提升，推动票价水平同步提升，值得关注的是四月票价水平有加速上行的态势，5、6月虽为淡季，但我们预计票价仍将维持同比明显提升趋势。
主业大幅超历史同期，预计三季度票价水平提升有望使主业业绩超预期：①我们估计三大航4、5月单月行业利润总额均约为15-20亿，三大航主业盈利能力超过一季度。②预计三季度行业业绩将加速上行，主要动力是票价的提升。推动票价提升的两个主要因素有：1）目前高客座率下，票价指数变化弹性大。三季度旺季与世博叠加，预计票价将加速上行。2）行业市场集中度提升有利于减少航线票价竞争，稳定和提升票价，推动主业盈利水平上行。

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