旧金山联储行一份最新分析报告表明，联邦公开市场委员会(FOMC)不应该急于上调利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一结论依据的是描述FOMC过去决策方式的"泰勒法则"，该法则显示，考虑到当前状况以及目前FOMC的经济预测，联邦基金利率在2012年年底前不会上调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该报告对于围绕金融失衡的担忧可能导致"退出"提前的观点提出质疑。不过，该报告称鉴于美联储资产购买计划的扩张效应，利率首次上调可能出现在2012年年初。
        尽管该报告的总体结论和我们的分析基本一致，但两者仍有一些重要差别。一方面我们的研究显示，财政政策的扩张效果（如果不考虑其他因素）意味着货币政策退出要较旧金山联储行的预测提前。另一方面，我们的研究显示美联储的资产购买计划对于金融状况（因此对于首次加息时机）的影响要小于旧金山联储行所做预测。总体说来，这两个因素互相抵消，我们同意即便根据美联储的经济预期（更不用说我们的分析），提早上调联邦基金利率似乎不大可能。
        旧金山联储行一项新的分析显示，FOMC不应该急于上调利率。该研究报告作者Glenn  Rudebusch通过构建描述美联储过去决策方式的"泰勒法则"的一种模型而得出了上述结论。他将联邦基金利率和同期的失业率缺口（实际失业率和"可持续"失业率之差）以及核心通货膨胀率联系起来。在当前经济形势下，这一关系意味着倘若如果没有零利率底线，那么FOMC应该已将利率下调到了-5%。他随后利用美联储官员对失业率和通货膨胀的预测提出了联邦基金利率的未来走势，他认为合适的联邦基金利率是在2012年年底前一直维持负值。
        Rudebusch证明这个结论在简单泰勒法则的三种扩展情境下依然适用。首先，将与首次加息相关的非对称性风险考虑在内，则意味着加息应进一步推迟。这是因为在基金利率"零利率底线"前提下，一旦陷入通缩，其局面将比通胀突破理想水平上限更难加以扭转。第二，他不认同对金融失衡的担心应促使提早退出当前政策。他认为，货币政策和资产价格之间的关系相对较弱，因此为避免资产泡沫形成而提早上调联邦基金利率可能并不会奏效。最后，他认为将定量宽松的政策效果考虑在内，加息时间可能会早于简单泰勒法则的预期，但最早也要等到2012年年初。