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银行业研究报告:华泰联合-国务院加强地方政府融资平台管理通知点评:风险会逐渐减小-100616

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2010-06-17 09:02:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴松凯
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 304 KB 分享者: yiz****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、通知规定不得转嫁偿债责任和逃废债务;从最高行政级别的高度,设立地方融资平台贷款的安全底线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        通知规定:对融资平台公司存量债务,要按照协议约定偿还,不得单方面改变原有债权债务关系,不得转嫁偿债责任和逃废债务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这样,从国务院的高度,明确地方政府必须对融资平台贷款负责,地方政府首先为平台贷款的风险买单。
        从最高行政级别的高度,保障银行作为贷款人应有的权利,提高银行谈判地位,为地方融资平台贷款设立安全底线。
        2、对债务和平台的分类管理,有助于逐渐化解风险。
        公益类且依靠财政资金偿还的项目贷款风险大幅降低。通知规定该类项目不得继续通过融资平台借款,预计该类项目的新增贷款主要通过财政预算、中央发行地方债、市政债等方式筹集,从而杜绝了银行对该类项目新增贷款的风险。对于该类项目的存量贷款,预计会采取财政预算还款、债券置换和资产证券化等方式逐步地较长时间的被替换。由于该类项目将逐步纳入财政预算管理,我们判断该类贷款风险大幅度下降。
        逐步规范依靠自身收益偿还债务的项目贷款以及非公益性的项目贷款。通知规定该类项目原贷款按照商业化标准重新审核,按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原则进行全面清理。对于相关的平台公司,要求充实公司资本金,完善治理结构,实现商业运作,促进投资主体多元化。在管理通知下发后,我们预计地方政府会采取注入地方资产(土地、矿产和国有企业股权)、地方国有企业担保、项目收益权明确以及引入民营投资者等办法,做实该部分贷款,以符合银行商业化审贷的要求,从而能降低该类贷款的风险。
        该类贷款风险的降低取决于地方政府可控资源的多少以及地方政府意愿。该通知有助于银行与地方政府的谈判能力的提高,而银行可以通过控制未来当地信贷额度提高谈判筹码,所以我们判断:地方政府是有意愿做实平台贷款的。
        

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