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三一重工研究报告:招商证券-三一重工-600031-完成股改承诺,走向国际市场-100611

股票名称: 三一重工 股票代码: 600031分享时间:2010-06-11 10:26:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 216 KB 分享者: fra****e82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        三一重工折价收购三一汽车,并享受三一集团三年的业绩承诺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三一重工将以股权评估价格22.7  亿元折价约10%的价格收购三一汽车。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三一汽车主营汽车起重机,1-5  月实现收入10.87  亿元,净利润8278  万元,公司预计全年实现收入28.38  亿元,净利润2.4  亿元,较2009  年分别同比增长127%和152%。同时,三一集团承诺,三一汽车2010-12  年实现的净利润数不低于2.44、4.17  和5.53  亿元,若达不到上述承诺,转让方将以现金方式补偿三一重工
        三一重工以2.2  亿元净资产价格收购三一集团持有的湖南汽车100%的股权,明显有利于股东。由于2006  年搅拌车底盘外购,三一重工混凝土搅拌运输车盈利水平很低,三一重工把该资产转让给了三一集团。过去几年三一集团在混凝土搅拌运输车底盘和整车研发方面实现突破,  2010  年1-5  月合计归属于母公司的净利润接近2  亿元,我们预计全年净利润达到3.6  亿元左右。
        此次收购PE  不到4  倍,并且三一集团在近两次资产注入中均对未来三年业绩做出承诺,这种案例在资本市场并不多见,可见公司对未来发展的信心。回顾去年向集团收购的三一重机,从跟踪的销量和经营状况来看远超预期,预计今年三一重工挖掘机业务净利润翻倍增长,投资回收期大大缩短。
        

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