基本结论
        当前，全球经济更类似于  1990s  的情况，而非2008  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国：相比1990s，目前在房地产、信贷市场面临更为严峻的挑战。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济仍在进行周期性调整，  Fed  宽松货币政策运用的时间、空间亦会很大。
        与  90  年代的储贷危机相比，本次房地产市场调整的幅度、时间将为更长；与1990s  类似，美国信贷扩张受到银行资产质量和居民获取贷款能力因素制约；当前美国工业生产的反弹将带动私人消费的启动。
        考虑到美国通胀仍然维持低位，产能利用率较低，欧洲主权债务危机等因素，我们判断美联储下半年不会加息，货币政策的微调至多是与商业银行建立定期存款机制、支付超额准备金支付利息等渐进的措施。
        欧洲：与1993  年相比，未来欧元区会经历更痛苦的经济调整，将延缓其复苏进程。在超国家层面的合作救助下，欧元区还没有瓦解的可能。
        短期看，尽管欧洲债务问题积重难返，但救助坚决将重树市场信心。债务危机带来的金融冲击更多是区域性的，欧元走弱但并非“末日。
        中长期，连锁危机导致西欧银行业信贷紧缩难以避免，将抑制经济复苏。不过，  汇率贬值、全球经济增长或可避免欧洲经济大幅放缓，但需要时间观察。同时，老龄化、社会福利体制改革、各国财政政策协调、跨国援助成本分摊和利益均衡势也必将成为新的挑战。