销售进度和保障性住房建设方面的压力不大
        上周我们对五座城市（上海、南京、合肥、武汉和重庆）开展了为期5  天的调研，与开发商、政府官员、房地产中介会面并实地考察了项目状况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了以下两点之外，多数调研结果与我们的预期基本相符：(1)  很多现场销售人员对最近的销售进度（4  月份以来下降了30%-50%）似乎并不感到担忧，他们认为这种放缓是“正常”的，2010  年3/4  月份或  2009  年销量水平“过高”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我们看来，这种反应可能反映出交易量仅出现了一个月的放缓，而今年截至目前的累计销量仍好于08  年同期水平。我们认为，这也是为何多数开发商未开始降价的主要原因。(2)  在我们看来，政府2010  年4  月制定的保障性住房开发计划仍是一个具有挑战性的目标，因为一些地方官员迄今为止并未感受到实现这一目标的压力。在其中一些城市，保障性住房占房地产开发总规模的比重仍处于个位数水平，而不是像中央政府计划的那样达到30%以上。据我们了解，重庆和上海等部分城市正在打算建设更多公租房，这类住房由政府给予补贴，提供给低收入家庭和/或年轻人群体（如刚毕业的大学生）。可能低于政府目标的保障性住房投资意味着，民间房地产投资大体上需要保持现有增速。然而，我们从调研中发现，如果交易量维持在当前水平，很多开发商可能会考虑调整下半年的施工进度。