基本面：短期经济过热难掩中期经济下行    投资热情在地方政府的主导下持续上行，而偏宽松的信贷环境也满足了实体经济的资金需求，出口复苏趋势确立，消费在结构调整中稳步提高，短期经济过热明显，但随着工业利润的下滑以及紧缩调控显现实效，经济增速下行趋势逐步确立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        政策面：调控余震未了，调控环境更为复杂    目前市场关注房产税、对地方融资平台的规范、农业银行IPO、经济发展方式的转变和经济结构的转变等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政府一方面担忧经济二次见底，另一方面又想实现经济转型和结构调整，因此不愿意过度地刺激投资。这一矛盾导致政策不断反复，从而导致市场预期的反复，这种反复会在未来持续地困扰整个市场。我们认为，政府的主要目标是要达成经济发展方式和经济结构的转变，因此可以接受经济增速一定程度的下滑。在房地产调控政策未取得实质性效果、经济未出现显著下滑之前，将不会系统性地放松货币政策。偶尔出现的一些放松迹象很难改变大的紧缩背景和方向。    
        流动性：信贷供给明松暗紧    虽然整体信贷投放量仍属宽松，但由于严格的信贷审查，将大大降低货币流通速度，从而在实际上收紧信贷；热钱的力量在人民币升值预期下蓄积力量，但外围经济的超预期复苏或将吸引部分热钱回流；房地产资金，受成交量和进入壁垒的影响中期不会对市场现有流动性存量造成较大冲击。