今日，央行法定存款准备金率上调正式实施，各家商业银行将集中向人民银行上缴资金约1500亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从央行公布消息一个多周以来的市场表现来看，债市呈小幅反弹走势，与前两次上调存款准备金率后大跌大相径庭，我们分析，一方面，市场流动性并没有受到太大的影响，今年以来平均每月新增外汇占款1000多亿，银行系统每月新增存贷差也有近千亿，1500亿资金锁定并不能对债市资金面有太大的影响；另一方面，债市特别是银行间市场近两年得到飞速发展，深度和广度都得到扩展，有较强抵御冲击的能力，在当前信贷受到遏制的情况下，银行并不存在大规模抛售债券的动机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但近期内债市仍不容乐观，缺乏上攻的动力，继续震荡整理的可能性较大：一是，投资过热已经取得中央各部委的共识，从目前来看6、7月经济金融数据仍过热可能性仍较大，如果这样，央行将采取进一步紧缩措施；二是，美元连续升息为央行改变低利率政策打开空间，市场预期美元将继续加息到6%，那么央票利率年内将至少还有40-50BP的上升空间，央票利率连续上升对投资者心理将有巨大的影响；三是，此次上调存款准备金率虽说对整个银行系统特别是四大行流动性影响不大，但对部分小的商业银行影响还是较大，有可能抛售部分收益率较低的债券满足流动性需求。