汽车生产增速回落造成工业增加值增速低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3  个百分点，该数据差于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到去年4  月工业增加值同比增速环比回落1  个百分点，基数相对较低的因素，今年4  月工业增加值增速低于预期意味着工业生产出现增速回落的可能性增加。工业增加值增速的回落在很大程度上与汽车生产增速回落有关。分轻重工业看，4  月份重工业增加值同比增长19.4%，增速比上月回落0.6  个百分点；轻工业增加值同比增长14.1%，增速比上月提高0.7  个百分点。分行业看，交通运输设备制造业增长23.2%，增速比上月大幅回落6.9  个百分点，而化工、钢铁、机械、电力等行业增加值增速都运行在上升通道。从产量来看，4  月汽车产量环比减少8.7%，同比增长34.6%，增速比上月回落16.9  个百分点，而原油、发电量、钢铁和水泥生产增长保持平稳。4  月汽车生产在销量并未出现下滑的情况下出现“意外”大幅下降，可能有两个原因：（1）1  季度产量增长过快（73.2％），库存出现饱和甚至积压；（2）过去几个月汽车进口大幅增加，据海关统计，1-4  月汽车进口增长1.7  倍，数量达到25.4  万辆。4  月工业企业出口交货值同比增长27.5%，增速比上月提高1.8  个百分点，这意味着外需对工业生产的拉动作用在继续恢复。