研究结论
        静态  PB  和PE  水平：按5  月7  日收盘价测算，地产行业静态PE  和PB  水平分别为20X  和2.36X，较上一次报告日（4  月19  日）出现了20%左右的下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年最低水平出现在08  年10  月份，静态PE  和PB  分别为14X  和1.84X。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前行业静态PE  和PB  较08  年低位时分别高40%和28%。
        动态  PE  水平：当前，地产行业动态市盈率水平为13.9X，较上一次报告日下降了13%，降幅要低于地产行业指数跌幅，原因主要在于楼市调整情况下，部分分析师下调了2010  年部分地产公司的业绩水平。近年动态PE  最低位出现在09  年1  月，当时动态市盈率水平为9X。目前行业动态PE  较09  年初水平高55%。
        NAV  压力测试：当前，覆盖的7  家公司NAV  水平（假设房价涨跌幅=0%，贴现率=10%）已全部低于股价，折价幅度从52%至5%不等。以NAV为基准，万科、保利、金地、招地、华侨城、苏宁环球和栖霞建设目前股价所隐含的房价涨跌幅分别为-7%、-16%、-18%、-27%、-44%、-39%和-5%，平均为-22%。