事件:
5月6日美国最大钛业公司TIMET 公布一季度业绩报告,EPS0.09 美元,远高于市场预期0.03 美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司CEO 称需求较预期强劲是业绩增长的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当日盘中尽管S&P 指数一度暴跌9%以上,但TIE 受强劲业绩支撑逆市大涨,收盘涨幅高达12%。
5月1日,全国最大的海绵钛厂商遵义钛业再次上调海绵钛售价,各品级普遍涨幅5000 元/吨,其中一级海绵钛自6.6 万元调升至7.1 万元。这是今年来遵义钛业第二次上调海绵钛价格。
研究结论:
海外钛行业复苏势头强劲。TIMET 一季度超预期的业绩报告,显示了全球航钛需求强劲复苏。TIMET 公司70%的钛材销售和航空业相关,一季度钛材出货量同比回升16%,环比回升30%。公司CEO 称,强于预期的需求是公司盈利增长主要原因,受用钛量大的新机型(如波音787)渐入投产期,全球航空业去库存化接近尾声,以及全球经济回暖复苏,预计2010 年钛材销量同比显著回升。海外钛原料价格(废钛和钛铁)持续回升,以及TIMET 股价强劲表现,均反映海外对钛行业持续复苏的预期。
国内钛行业呈现复苏迹象。遵义钛业五一期间再次上调海绵钛售价,显露国内钛行业呈现复苏迹象。今年2 月份,遵义钛业称因成本与售价倒挂曾上调海绵钛价格10%,3 月份其他海绵钛厂商也相继上调价格,4 月份以宝钛为首的下游加工厂商开始上调钛材售价。本次遵义钛业再次上调海绵钛售价,预期未来1-2 个月下游钛材厂商也会上调售价。整个产业链从海绵钛到钛材售价相继上调,显示国内钛行业复苏进程已经启动。
我们看好宝钛股份的长期投资价值。逻辑主要有以下三点:一是看好钛行业复苏,公司盈利对海绵钛价格弹性极高,一旦钛行业复苏,公司盈利增长空间极大。宝钛股份作为国内最大的钛材供应商,占据近三分之一市场份额,伴随行业复苏,理当最为受益。其二我们看好公司高端航钛产品出口的复苏,随着国际航空钛材需求的强劲复苏,公司航钛出口回暖可期;其三我们看好公司2009 年新业务,工业级锆材的发展潜力。