步步高研究报告：中银国际-步步高-002251-2010转型年-100511
| 股票名称： 步步高 | 股票代码： 002251 | 分享时间：2010-05-11 15:54:45 |
| 研报栏目： 公司调研 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 郑媛 |
| 研报出处： 中银国际 | 研报页数： | 推荐评级： 持有 |
| 研报大小： 380 KB | 分享者： yek****97 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
支撑评级的要点
我们认为启用新的门店标识系统后，公司已经度过开店流程系统的初期磨合期，维持全年新开20 家门店计划不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
今年年内公司将完成全部19 个城市59 家大卖场的升级改造，预计每年新增折旧600-700 万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
新模式下运营门店数目非常有限，我们尚且无法观测到经营效率提升。
评级面临的主要风险
展店速度和门店升级改造进展低于预期。
估值
我们对公司超市业态的全面梳理、物流和ERP 系统等后台建设持积极态度，但是我们预计业态转型成果将在2011 年及以后逐步显现。我们维持目标价格26.00元，维持持有评级。
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