1、钢铁行业相对估值已处于历史低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年以来SW黑色金属板块累计下跌30.41%，跌幅居各板块之首，跑输沪深300指数10个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前SW黑色金属板块相对于大盘的PB比值为0.518，低于历史均值16.43%；部分钢铁股（如安阳钢铁、华菱钢铁）破净、部分钢铁股吨钢市值低于重置成本（如莱钢股份、河北钢铁），因此可以判断钢铁股的绝对投资价值已经显现，具备较高的安全边际。
        2、但钢价已经阶段性触顶是大概率事件。我们在2008年10月份的深度报告中曾指出，货币供应量增速是钢价的先行指标，根据04年以来的经验来看，M2增速触顶后的4-7个月内，钢价便触顶；而中国M2增速在2009年12月达到29.64%后的阶段性高点后回落，因此国内钢价已在2010年4月份触顶是大概率事件。尽管近期原材料价格跌幅超过钢价跌幅，使得完全以现货方式采购和销售的钢厂盈利有所反弹，但考虑到存货减值以及下游买涨不买跌的惯例，我们认为，钢价下跌的过程中，行业盈利难有根本性改善。
        3、谨慎看待国外钢价对国内钢价的支撑作用。不同于国内钢价的走势，近期国外钢价继续稳中攀升，国内钢产品的价格优势再度显现，这将有助于拉动后几个月国内钢铁产品的出口，对出口占比比较大、出口渠道顺畅的企业如鞍钢股份相对利好，但对全行业而言影响有限，毕竟目前钢产品净出口量占产量的比重仅为3%左右。