一季度公布的3.2%的折年实际GDP高于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然差异主要来源于库存积累，但是3月份最终销售额似乎也出现了提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）加上持续强劲的营业设备支出，我们的观点（2010年下半年美国增长将显著放缓）受到了质疑。
　　然而，目前为止我们仍然坚信增长将放缓。在我们看来，2009年中期以来美联储的刺激措施和库存投资共同推动了经济增长，而2010年下半年这二者的作用将显著消退，届时经济增长将主要依赖于私营部门。
　　对此，我们预计有三点因素可能会使增长受阻：(1)房地产行业的供应依然过剩，因此不大可能出现强劲的周期性反弹。
　　(2)银行贷款仍然不高。(3)雇主仍不愿意雇用工人，因而削弱了经济乘数。
　　即使我们对经济增长的预测过低，但是我们对核心通胀率（下降）以及美联储政策（2011年维持不变）的预测仍然合理，因为：(1)大量的闲置产能推低核心通胀率；(2)因此FOMC无法达到其就业和通胀目标（特别是就业）；(3)如我们上周所讲，宽松政策的退出应从财政政策开始（而不是收紧货币政策）。