09年业绩同比大幅增长
 09年公司走出汇兑泥沼，重回增长轨道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年公司完成营收3463.7亿元，同比增长47.6%，为全年计划的124.4%；新签合同额6018亿元，首次突破6000亿元，同比增长40.5%，为全年计划的154.3%；实现营业利润80.3亿元，同比增长398.1%；实现归属母公司股东净利润68.9亿元，同比增长517.6%，对应EPS 0.32元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年利润分配预案为每10股派现金0.63元（含税）。
费用控制能力持续增强。09年公司三费费率为3.64%，同比下降了2.86个百分点。其中，销售费率为0.33%，同比下降了0.07个百分点；管理费率为3.15%，同比下降了0.77个百分点；财务费率为0.16%，同比下降了2.03个百分点。在走出汇兑泥沼的同时，公司管理效率也得到了明显提升。
 09年综合毛利率为9.19%，同比下滑了1.31个百分点。未达毛利确认条件的新开工项目增多、铁道部项目概算调整滞后、人工成本增加、委外低毛利项目增多、BOT项目经营初期亏损等因素为毛利率下滑的主要原因。
 1Q10延续业绩高增长态势，费用控制能力持续提升
 1Q10公司延续业绩高增长态势。1Q10公司完成营收850.9亿元，同比增长41.6%；实现营业利润19.7亿元，同比增长54.7%；实现归属母公司股东净利润16.6亿元，同比增长68.5%，对应EPS0.08元。
公司费用控制能力持续提升。1Q10三费费率为3.90%，同比下降了1.41个百分点。其中，销售费率与上年同期持平，管理费率、财务费率保持下降态势。基于09年面临的同样问题，1Q10公司毛利率水平同比下滑1.32个百分点。
维持"推荐"评级
受益铁路基建等行业景气持续，且随矿产、房地产等多元化业务稳步拓展，公司业绩增长前景广阔。预计公司10~11年EPS分别为0.41元、0.49元，对应10~11年动态PE分别为13X、11X。维持"推荐"的投资评级。