■第二批精选层持续发行中，开始呈现出新的特点和变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】万通液压、常辅股份、德众股份、诺思兰德已完成了精选层公开发行的询价申购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本文通过网上网下申购数据详细拆解发现，第二批精选层公司在申购上热度有所上升、定价开始偏向理性、投资者画像中个人高净值和私募成为主力军，公募基金参与力度尚有待提高。
　　■精选层申购热情逐渐回升，参与人数近十万、冻结资金过百亿。近期四家精选层公司的网下平均中签率为4.04%，网上中签率平均为0.72%。从申购热情来看，相较于7月底第一批，第二批前四家公司申购热度有逐渐提升的趋势。万通液压、常辅股份的网上申购户数分别为7.7万户和7.3万户，而到了德众股份和诺思兰德，网上申购户数提高到了8.4万户、9.9万户，相应的申购资金也从85亿元提高到123亿元。网下的申购资金量变化更加明显，常辅股份、德众股份的申购资金量均在15亿以下，而诺思兰德网下申购近48亿，诺思兰德在第二批四家公司中热度相对较高。
　　■定价趋于理性估值锚修正，从停牌前价格向底价区间倾斜：首批32家精选层公司定价发行PE平均为32X，中位数25X。从最终定价和停牌前价格相比，发行价平均为停牌前价格的约87%；平均为停牌前20日均价的93%。而第二批的前四家公司发行价明显理性，发行价相对停牌前20日均价的折价为53%-87%，更多地倾向于底价区间，或给二级市场新股参与定人或留有一定空间。
　　■第二批精选层均引入战略配售，个人高净值网下报价命中率逐渐提高二批公司在网下询价投资者群体中有四个特点：（1）四家公司均引入战略投资人。诺思兰德引入了公募、券商等战投。（2）第二批网下询价中个人、私募为主力。公募基金或公募专户在第二批网下询价中普遍参与力度尚不大，私募机构账户数平均为49个，券商平均为8家参与，个人账户平均为349个参与。从资金量来看，第二批的网下询价中，个人和私募的询价资金量占比分别为54%、35%。（3）机构投资者报价相对集中，个人网下报价命中率逐渐提高。从网下报价分布来看，机构投资者的报价区间相对集中。创新药企业，机构间报价区间略大。个人投资者的入围率呈现之间提升的趋势，从常辅股份的45%提高到诺思兰德的76%。（4）部分私募机构在此次询价中依然表现积极。总共55家机构投资者参与了三家精选层公司的网下询价，详细名单见正文
　　■风险提示：流动性风险、新股破发风险。