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股票名称: 豪悦护理 | 股票代码: 605009 | 分享时间:2020-10-28 22:30:50 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 刘章明,范张翔 |
研报出处: 天风证券 | 研报页数: 6 页 | 推荐评级: 买入 |
研报大小: 357 KB | 分享者: 土****旺 | 我要报错 |
利润4.92亿,同增139.9%;归母扣非净利润4.81亿,同增141.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中单Q3实现收入6.52亿,同增18.9%;归母净利润1.17亿,同增54.7%;归母扣非净利润1.15亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
单Q3实现收入6.52亿,同比增速19%。公司20年前三季度实现收入20.38亿,同增46.7%。其中20年Q1/Q2/Q3分别实现收入4.91/8.94/6.52亿,同增28%/96%/19%,单Q3收入增速放缓,主要由于三季度天气转热纸尿裤使用频次降低,且无电商促销活动,为纸尿裤销售淡季。
公司20年前三季度实现毛利率38.9%,同增9.8pct;其中单Q3实现毛利率32.7%,同增3.7pct。
规模经济下,费用率趋于下行。公司20年前三季度实现期间费用率9.97%,同减1.4pct。其中销售费用率4.32%,同减0.6pct;管理费用率2.10%,同减0.5pct;研发费用率3.21%,同比基本持平;财务费用率0.34%,同减0.3pct。单Q3来看,实现期间费用率11.9%,同比下降0.6pct。
20年前三季度,公司实现归母净利润4.92亿,同增139.9%;归母扣非净利润4.81亿,同增141.2%。单Q3来看,实现归母净利润1.17亿,同增54.7%;归母扣非净利润1.15亿。
投资建议:公司为国内卫生护理用品领域头部企业,品牌客户优质。此次上市募资用途拟新增年产6亿片吸收性卫生用品技改项目,年产12亿片吸收性卫生用品建设项目,有效突破产能瓶颈;未来自有品牌拓展&海外市场进军成长路径清晰。预计20-22年净利润分别为6.5/6.8/8.7亿元,对应当前市值32/31/24x,维持买入评级。
风险提示:客户集中度较高,ODM经营模式风险,婴儿出生率下降风险
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