昨日四川长虹发布2009年度财务报告，报告期内，公司实现营业收入314.58亿元，较上年同期增长12.63%；实现营业利润6.86亿元，较上年同期增长136.72%；净利润5.39亿元，较上年同期增长105.34%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，较上年同期增长272.17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除地产业务因素，比我们此前分析报告预期的稍微低一些。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从财务报告看，营销、管理费用和少数股东权益偏高是主要原因。尽管2009年业绩低于我们预期，但是年报还是透露出积极因素让我们对公司2010年业绩保持乐观：1.彩电行业整体景气度的延续。从消费趋势和政策导向来看，平板电视对CRT电视的替代趋势已经形成，随着平板电视功能的丰富、价格的下降以及高清、互联网、3D节目的日益渗透，平板电视对CRT彩电的替代正在加速。另外，世界杯（部分比赛将采用3D转播）对于运动图像表现出色的PDP电视消费来说是一个刺激点；2.公司毛利率水平正在快速回升，产品结构的调整带来的盈利能力提升已经非常明显，为了快速扩大市场份额，"追赶者"的角色使得公司不得不承担营销费用和管理费用上升带来的代价；3.PDP项目全面量产、长智光电四条生产线正常生产之后，公司经营的重心开始转向扩能、品牌和渠道上，并制定相应的生产营销激励机制。长虹已经完成机制上的转型和技术上的积累，产业形态和商业模式都基本完成，长虹发展战略开始从求稳转向快速发展。我们判断，长虹今年销售收入将进入一个爆发阶段，主要增长将来自于平板电视的销售。在商业模式上，我们对其实现战略联盟，向系统以及服务提供、内容提供延伸抱有期待，这也正是眼下的三网融合趋势。目前长虹与微软、IBM、GE、AMD、中国电信、盛大等都有战略合作。我们认为，在公司"二次创业"的激励下，产业、资源聚焦的效果将逐步显现。