报告摘要：
          【石化】3月份，国际原油价格呈现围绕80美元/桶稳步上升的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原油与美元的反向关系遭遇扭曲，原油价格的底部在逐步抬升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基础化工行业产能过剩隐忧渐现，特种化工行业景气可期，化肥与农用化工行业春耕行情预期落空，化纤行业期待旺季来临。重点公司推荐，佛山照明、广汇股份、辽通化工、双良股份、中国石化。
          【煤炭】煤炭价格保持平稳，煤炭供给平稳增长，由于受宏观调控的影响，煤炭上市公司一季度明显跑输大盘，近期，地产销售回暖、矿难、干旱等利好因素刺激煤炭股走强，我们认为上述原因带来交易性机会，维持行业领先大市的评级，推荐西山煤电、开滦股份、冀中能源、平煤股份、潞安环能等。
          【钢铁】铁矿石长协价向现货靠拢是大势所趋，我们判断未来铁矿石将以指数化定价为趋势和方向，如果与现货市场挂钩的短期合约最终替代年度的铁矿石谈判定价机制，这意味着原有的国际铁矿石谈判机制的崩溃。中国钢铁行业盈利能力面临系统性下降，原长协矿比重越高的钢铁企业所面临的盈利能力下滑的压力越大。钢铁行业的投资机会越来越倾向于集中在两端，在钢铁行业产能过剩且盈利能力面临系统性下降的背景下，钢铁行业的投资机会很可能会越来越集中在最上游的铁矿石企业和偏下游的金属制品类公司。
          【有色金属】随着欧洲债务危机的缓解，3月份有色金属价格再次走高，但库存则有所下降。前两个月国内有色金属产量继续高速增长，但进口量明显回落；节后中国因素逐渐恢复，但海外经济复苏步伐有所放缓；近期，不锈钢行业的复苏推动镍价走高，但供应的增加将抑制镍价涨幅；另一方面，铜由于原料供应的持续紧张，是我们长期看好的品种。
          【建材】旺季带来阶段性机会，关注新型材料：4月中上旬全国多数地区水泥消费都步入旺季，需求的上升带动了水泥价格的上涨。由于基数等原因，我们估计今年前两个月水泥需求的高增长较难保持。值得关注的是，有关水泥工业的政策4月份可能出台，产能控制与淘汰落后将成为主旋律。我们已经提示了3月下旬至4月上旬水泥股阶段性的投资机会，其持续性很大程度上受地产复苏持续的影响。平板玻璃价格与我们预测的一致，高位回落较为明显，其毛利率的压力较大。我们较为看好新型材料，如下游需求增长明显的电子玻璃龙头彩虹股份与新型装饰材料企业帝龙新材等。
          【农产品】近一个月，国外农产品价格继续下跌，特别是谷物类产品。农产品供需改善超预期应该是价格下跌的主要原因。国外糖价近一个月暴跌近40%，国内糖价也走过高点。尽管有西南严重旱情的影响，我们认为糖价的景气高峰已经过去。近期猪肉价格正在出现过度下调，后续的反弹幅度或许会比较猛烈，时点上可能会较大幅度地增加2011年的通胀压力。
          【纸和林木产品】维持行业同步大市-A的投资评级。宏观经济的复苏所拉动的下游消费需求将会持续回暖，造纸行业的景气程度正处于景气上升的通道之中。由于包装纸与消费需求的关联度更高，同时预期出口的增速会进一步加大。因此，我们仍坚持认为包装纸的景气度会有更好的表现，反弹力度会更大，其次看好文化纸。今年年初以来的情况进一步证实了这一判断。根据细分纸种新增产能以及消费增长率的对比分析，以及结合目前由于原材料成本上升所推动纸价的提升这一现实状况进行分析，我们看好拥有较高比例纸浆生产线的公司以及包装类纸品占比高的公司。推荐的上市公司为：景兴纸业、山鹰纸业、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业，以及下游公司劲嘉股份、永新股份、宜华木业、紫江企业、陕西金叶等。