基本结论
        我们认为公司  2010  年将进入转型期：即不再单纯追求销售的快速增长，而将以结构调整为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】洋河10  年的转型主要体现在两大方面：一是产品结构的调整，天之蓝将代替海之蓝成为公司主推产品，此产品10  年将进入成熟阶段，有望实现爆发式增长；二是营销思路的转型，从过去强调营销的落地，到更加重视品牌的升空。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）梦之蓝很可能作为独立子品牌运营，并承担洋河品牌升空的使命。
        10  年公司增长空间主要体现在两方面：一是省内市场产品结构的升级；二是省外市场的拐点放量，山东、安徽和上海等核心省外市场将有望放量增长。
        我们判断洋河的及时转型，将有效克服发展的两大瓶颈--品牌力瓶颈和资源瓶颈。针对品牌力瓶颈，目前公司已经未雨绸缪，通过不断加大央视的投放力度，以持续提升品牌美誉度。针对资源瓶颈，公司已经着手进行了一系列资源配置与整合，同时公司产品结构的升级也将有助缓解资源瓶颈。
        基于以上判断，我们认为  10  年公司将因为转型导致增速有所放缓，但利润率将得到进一步提升。10  年公司销售收入将达到50.43  亿，同比增加25%%，净利润增加至16.32  亿，同比增加30%。10-11  年的EPS  分别为3.63  和4.46  元。
        洋河成功控股双沟，其  10  年每股收益将有望提升6.03%，10-11  年EPS  将实现3.849  和4.711  元，以11  年30  倍市盈率来估值，目标价位141.33  元。