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北辰实业研究报告:天相投顾-北辰实业-601588-结算收入低于预期-100408

股票名称: 北辰实业 股票代码: 601588分享时间:2010-04-08 14:35:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相金融地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 174 KB 分享者: fen****119 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2009  年业绩概述:公司2009  年实现营业收入49.01  亿元,同比增长17.21%;营业利润9.68  亿元,同比增长16.21%;归属母公司净利润5.77  亿元,同比增长28.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.17  元,低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分配预案为每10  股派0.3  元。
        财务分析:2009  年,公司毛利率为44.57%,同比提高0.86个百分点。其中开发类毛利率提高,而投资物业和商业毛利率均有下降。期间费用率为14.08%,同比仅下降0.14  个百分点;其中财务费用率为3.64%,同比上升2.70  个百分点。
        期末公司资产负债率为64.59%,剔除预收款后则为50.83%,财务状况较好。
        主要开发项目概况:2009  年公司结算项目主要为奥运媒体村及香山清琴山庄等,共实现结算收入35.78  亿元,同比增长26.06%,但结算量仍低于预期;毛利率为46.75%,同比提高2.80  个百分点。此外,公司2009  年销售的项目还包括“北辰·福第”、“北辰·香麓”和绿色家园。2009  年主要项目销售面积约24.79  万平米,销售金额27.06  亿元。2009  年末,公司36.27  亿元的预收款项中,34.64  亿元来自开发项目。
        目前公司收入仍全部来自北京,但公司已在长沙布局,未来收入来源将更多元化。
        其它业务情况:2009  年,公司投资物业产生营业收入8.19亿元,同比小幅减少1.73%。其毛利率为42.46%,同比下降13.82  个百分点。目前公司拥有投资物业面积104  万平米;其中国家会议中心于2009  年11  月如期开业,总建筑面积53万平米。此外,公司零售商业业务收入3.59  亿元,同比增长6.16%。毛利率为36.32%,同比下降2.59  个百分点。
        2010  年经营计划:2010  年,公司计划开复工面积144  万平米,新开工面积38  万平米,竣工面积72  万平米。2010  年可售面积减少,公司预计实行销售面积21  万平米,合同销售收入20.7  亿元。

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