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研究报告:申银万国-2009年年报封闭式基金持有人结构分析-100407

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-04-07 13:48:39
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤,朱赟
研报出处: 申银万国 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 277 KB 分享者: Jun****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          主要内容:
          结论或投资建议:2009  下半年机构投资者继续增持封闭式基金,持有封闭式基金份额为513  亿份,占现有封闭式基金总规模比例的54%,较2009  年中大幅提高7.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从前十大持有人数据看,与上半年机构整体增持不同,下半年机构操作出现一定分歧,除社保基金再次减持外,证券公司和其它机构投资者也出现明显减持,仅保险公司和QFII  继续增持封闭式基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中保险公司增持封闭式基金3.34%至30.35%,与07  年30%的水平相近,影响保险公司持有比例变动的主要是太平洋人寿、太平人寿、人寿集团和太平洋保险。QFII  因摩根士丹利的进入,持有比例明显增加,增持比例达1.3%,而上半年增持的证券公司和其它投资者(主要是信托公司、财务公司)则出现明显减持,减持幅度均达1%,基金管理人与社保也略有减持。下半年机构投资者对封闭式基金采取结构性增持的策略,原先机构持有比例相对较低,而又有较大分红可能的基金通乾、基金天元、开元,被重新大幅增持,增持比例分别达13.12%、8.47%、6.77%。
        而基金丰和、鸿阳因分红可能性较低被适当减持,幅度分别为4.27%、4.01%。
        另外分红可能性较高,且业绩较好的基金安顺、兴华因折价率相对较低也被小幅减持。
          原因及逻辑:2009  年下半年,在股市大幅震荡的背景下,机构投资者增持封闭式基金速度有所放缓,新增份额主要为新发的创新基金,而如果仅考虑传统封闭式基金,机构持有比例仅提高1.78%。市场的大幅波动也是机构投资者之间的操作出现分歧,仅保险公司和QFII  继续增持封闭式基金,而保险公司内部的投资操作也存在较大分歧,增持的保险公司数量明显少于减持的保险公司,上半年首次尝试投资众多保险公司在下半年全线退出。在具体品种选择方面,与上半年全面增持不同,下半年股指的波动使得机构更加注重风险控制,对封基进行了有选择性的增持,在关注基金分红可能性的同时,部分业绩较差或折价较低的基金被小幅减持。对于即将到期的基金和业绩持续较好的基金,机构投资者则选择长期持有策略,变动幅度相对较小。
          有别于大众的认识:1、下半年机构操作出现一定分歧,可能与保险、QFII  更注重长期价值而证券公司、其它机构更注重交易价值有关。2、机构投资者对低风险产品如同庆A、富国天丰等有较高的配置需求。

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