报告要点：
          海鸥卫浴公布  09  年年报，报告期公司实现营业收入12  亿元，同比增长-29.39%；实现利润总额2818  万元，同比增长-56.1%；实现净利润1762万元，同比增长-63.27%；每股收益0.08  元；分配预案为每10  股派现0.  8  元(含税)，并以资本公积金每10  股转增2  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          单季度环比恢复好于预期  公司是典型的出口型企业，欧美国家经济形势对公司运营影响极大，欧美国家经济的慢慢复苏带动公司从运营的低谷期开始慢慢恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司1  季度净利润-1000  万元，2  季度开始扭亏为盈，3  季度盈利1299  万元，4  季度盈利1800  万元，环比上升明显。
          人民币升值压力加大，未来可能产生汇兑损益  公司90%的产品销售欧美地区，目前人民币升值压力加大，未来人民币汇率持续升值将给公司造成一定的汇兑损失。
          公司毛利率上升明显尽管公司的收入利润水平同比大幅减少，但是公司主营产品的毛利率提升明显，2009  年公司综合毛利率21.37%,比年景好的2006  年的20.02%还高，比2008  年提高5.02%，主要是出口退税率的上调，原料价格的下降，优化生产流程提高良品率所致。
          投资建议  公司恢复快于我们原先的预计，预计很快产能利用率就能迅速提升，调高公司2010  年和2011  年EPS，为0.29  和0.33  元，给予“强烈推荐”评级。