投资要点：    
        2009年每股收益0.92元，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年公司营业收入1233703万元，同比下降7％，利润总额307329万元，同比下降23％，归属母公司净利润222967万元，同比下降25％，每股收益0.92元，拟每10股送3股派现金股利2元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        煤炭增量主要来自兴县矿区。2009年煤炭产量1856万吨，同比增长15％，原煤销量1780万吨，同比增长10％，其中兴县矿区产量581万吨，同比增长116％，销量578万吨，同比增长125％。    
        2009年业绩下降主要原因:    
        商品煤综合售价同比下降18％。2009年8月公司虽提高一次洗精煤价格，但商品煤售价仍有较大幅度下滑，2009年公司综合煤价609元/吨，同比下降18％，其中焦精煤947元，同比下降20％，肥精煤992元，同比下降16％，瘦精煤743元，同比下降13％。    
        焦炭成本售价严重倒挂，影响焦炭盈利能力。2009年由于焦炭市场疲软，公司参股企业（15.56％）山西焦化亏损74316万元，影响投资收益－11774元，子公司西山煤气化也亏损3479万元。    
        2010年投资亮点：    
        兴县矿区2010将达产。2009年兴县矿区产量581万吨，我们预计2010年产量将会达到1500万吨，并且公司计划2010年底前兴县矿区形成3000万吨/年生产能力，而且今年洗煤厂投入使用后，将大大提高产品的附加值（2009年兴县吨煤净利润42元）。    
        资源整合新增产能。2009年公司参与山西煤炭资源整合，整合产能480万吨，预计这部分产能今明两年投产。