基本结论
        业绩指标：今日宝钢股份公布  09  年年报，主要业绩指标与前期业绩预告基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年共实现销售总收入1485.25  亿元，同比下降25.97%，利润总额72.95  亿元，同比下降10.54%，归属上市公司净利润58.16  亿元，同比下降9.95%，折合每股收益0.33  元，同比下降9.95%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中公司4  季度单季EPS  0.12  元，较3  季度下降0.05  元，公司业绩下降的主要原因是由于当季国内市场钢价下跌之后，10  月份公司主动下调出厂价格导致业绩下滑；
        生产数据：09  年公司合计销售钢铁坯材2242.9  万吨，基本与08  年持平。
        其中热轧钢695.2  万吨，宽厚板228.0  万吨，冷轧钢883.9  万吨，钢管166万吨，线材46.1  万吨，钢坯46.6  万吨，不锈钢126.2  万吨，特钢76.2  万吨。热轧钢与冷轧钢较08  年分别下降和上升约100  万吨，主要是由于09年冷轧钢盈利能力突出，公司提高了热轧与冷轧的转换比率。而不锈钢增加30  万吨，同比增长32%，则是受到地产销售复苏，主要下游家电、卫生洁具等行业需求提升的带动；
        09  年冷轧板贡献毛利65.46  亿元，占公司钢铁主业利润的60.7%，折合吨钢毛利741  元，基本与08  年持平。其中汽车板331.5  万吨，家电板235  万吨。冷轧板盈利能力突出一方面是受到家电、汽车行业需求拉动，另一方面公司产品具有一定的壁垒，尤其是汽车板产品，技术成型时间往往需要4-7年的时间，且认证和销售渠道的建设也是制约竞争者进入的门槛，因此宝钢在冷轧领域获得更高产品溢价，这一优势近几年内还将继续存在；