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潞安环能研究报告:招商证券-潞安环能-601699-10年煤价上涨业绩弹性大,11年产能增长较快-100331

股票名称: 潞安环能 股票代码: 601699分享时间:2010-04-01 08:29:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平,王培培
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 238 KB 分享者: ojf****jo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          每股收益  1.83  元,同比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年度公司实现收入和营业利润分别为183亿元和29.6  亿元,同比分别增长10%和-1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属于母公司所有者净利润21  亿元,合每股收益1.83  元,与08  年调整后的业绩1.83  元(调整前为2.48  元)持平。
          吨煤净利下降,但产量提升保证了业绩与上年持平:09  年公司煤炭产销量分别为2997  万吨和2671  万吨,同比分别增长16%和15%。09  年煤价为541元/吨,同比下降26  元/吨(-4.5%),而煤炭成本上升较多,从08  年的281元/吨增加到323  元/吨,提高42  元/吨(+15%),吨煤毛利从08  年的287元/吨下降至219  元/吨,下降68  元/吨(-24%)。09  年吨煤净利为73  元同比下降15  元(-17%);
          10  年业绩弹性区间较大,公司预计10  年每股收益为2.26  元,同比增长23%。
        公司计划10  年煤炭产销量分别为2980  万吨和2583  万吨,较09  年小幅下降1%和3%,但煤价假设为606  元/吨,较09  年上涨65  元/吨(+12%)。09年公司吨煤净利为73  元,按公司假设10  年煤价上涨65  元/吨,业绩增长的上限为89%(EPS  高限为3.5  元,不考虑成本费用增长)。
          11  年公司产能将有大幅度提升:09  年公司共整合煤矿52  座,整合资源10亿吨,整合产能1200  万吨,预计11  年将全面复工复产。

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