开滦股份研究报告：华泰联合-开滦股份-600997-不仅仅是弹性的故事-100331

股票名称：开滦股份	股票代码： 600997	分享时间：2010-03-31 11:43:42
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：孙海波
研报出处：华泰联合	研报页数：	推荐评级：增持
研报大小： 229 KB	分享者： wuk****11	我要报错

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【研究报告内容摘要】

公司09年生产原煤771.22万吨，同比增长2.83%；生产精煤291.96万吨，对外销售精煤235.57万吨，同比分别增长17.15%和27.58%；生产焦炭395.14万吨，同比增长29.52%；化产品产量增长明显，生产甲醇17.37万吨，纯苯4.02万吨。全年实现营业收入109.77亿元，利润总额11.75亿元，归属于母公司股东的净利润8.23亿元，与上年相比分别增长16.76%、5.64%和1.42%，对应每股收益0.67元，低于预期。
分拆业务来看，公司本部煤炭业务盈利7.26亿元，全年煤炭盈利水平基本保持稳定，显示公司煤种特征所带来的业绩保障十分可靠；焦化业务全年盈利9700万元，从趋势看，1-4季度逐季递增，在焦炭价格全年窄幅波动情况下，逐渐增长的焦化业绩凸显了下游各项化产品投产对盈利能力的提升大有裨益。我们认为10年焦炭价格仍将维持窄幅震荡，而公司产业链的延伸仍会逐步提升焦化业务整体毛利，09年四季度焦化盈利情况可以作为10年参考。

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