事件：
　　杰瑞股份2020年8月10日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润6.89亿元，同比增长37.78%；营业收入33.17亿元，同比增长28.66%；基本每股收益0.72元，同比增长38.46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　报告要点：
　　2020H1公司订单仍保持较快增速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2020H1公司获取新订单46.60亿元（含税），同比增长27.38%，其中收入占比最高的钻完井设备订单增幅超过70%。良好的订单情况为公司全年收入增长提供了保障。2020H1公司营业收入33.17亿元，同比增长28.66%。公司订单和收入保持高速增长的原因在于较强的竞争实力，在行业艰难时期仍能获取充足订单。
　　2020H1毛利率和净利率持续改善，同比分别提升2.34pct和1.30pct。
　　2020H1公司毛利率达到37.17%，2019H1为34.83%，同比提升2.34pct，2020H1公司净利率为21.12%，2019H1为19.82%，同比提升1.30pct，利润率改善的原因来自规模效应，随着收入增长，平均总成本出现下降趋势，我们预计公司全年盈利能力将进一步改善。
　　公司加大研发投入和技术创新，不断推出具有竞争力的新产品。
　　公司生产的我国首套3.5寸大管径连续油管作业橇组在南海作业平台成功应用，打破国外技术壁垒、填补国内空白。公司还推出全球首台单机单泵7000马力电驱压裂橇，搭载自主研发的全球最大功率7000马力压裂柱塞泵，在页岩气井场实现单台替代2-3台常规2500压裂设备的作业能力，进一步降低页岩气开发成本，提高作业效率。领先的研发实力让公司具备较强的竞争优势与产品定价能力。
　　投资建议与盈利预测
　　假设油气装备制造保持高速增长，其他业务稳步增长，预计公司2020/2021/2022年的归母净利润分别为18/22/26亿元，同比增长33%/19%/18%，对应EPS分别为1.89/2.25/2.67元，对应目前股价的PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　非常规油气开采进度低于预期，油价长期低位运行等。