营业收入和营业利润符合预期，净利润超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司09年营收184亿元，同比增长37%，扣除非经常性损益净利润为3.85亿元，同比增长118%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润为4.98亿元，同比增长121.5%，09年EPS为0.86元，净利润超预期主要是营业外收入（政府补助和资产处置利得）比预计多1亿元。09年利润分配：10股送现金1.5元；10股转增5股。
盈利能力还有提升空间。09年毛利率为19%，同比增加了1.3个百分点，公司近3年毛利率水平不断提高。预计毛利率未来几年能提高到20%或以上，原因如下：（1）产品结构进一步优化，中高端品牌战略定位清晰，液晶电视尤其LED电视占比会显著提高；（2）公司秉承“技术立企”理念，不断推出高技术含量的新产品，不断提高液晶模组自制比例，继续向产业链上游延伸；（3）液晶面板价格平稳略有下降趋势。
对行业趋势把握具有前瞻性。今年海信的产品布局：（1）全面覆盖各系列液晶电视，充分把握平板电视全面普及最重要的一年；（2）重点大力推广LED背光，引领LED液晶市场；（3）做好退出CRT电视市场准备，从年报中对CRT存货和无形资产减值准备的充分计提、营业外支出大幅增加是因为集中处置与CRT相关资产造成的损失等迹象可看出。（4）积极备战绿色节能产品、网络电视、3D电视等新战场，加大了相关研发力度。
非公开增发以扩大产能。09年底增发了8400万股，融资15亿元投向液晶电视模组与整机一体化设计制造、模组相关关键部件的配套建设，达产后将新增模组产能500万台。
上调盈利预测，看好长期投资机会。海信电器股价于09年最后4个月以超过100%涨幅展示了平板电视龙头企业风范，目前股价已反映了现有业务价值，基于对平板电视尤其LED电视发展前景的乐观估计和公司超越行业的卓越成长能力，我们认为海信电器仍具备长期投资价值，维持“增持”评级。预计公司10-12年EPS为1.20、1.40、1.61元，对应10年PE为21倍。