华能国际公告2009年营收增长13%至768.6亿人民币(600011.SS/人民币7.30,持有；0902.HK/港币4.61，买入)，净利润增长225%至49.3亿人民币(2008年公司亏损)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩接近我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司宣布每股派息0.21人民币，H股股东的税后股息率约为4.6%。报告期内，公司盈利实现增长主要是因为发电量增长10.2%及单位燃料成本下降13.5%至215.73人民币/兆瓦时。成本控制比我们预期要好，降幅也高于华润电力(0836.HK/港币16.90,持有)。利用小时数扩大至5,220小时，比全国平均水平多出381小时。煤炭消耗量减少1.8%至320克/千瓦时。权益装机容量提高26%将进一步拉动2010年发电量增长，管理层预计增幅至少为13%，而我们预计将增长19.7%。
 A、H股分别以7.13人民币和4.97港币进行配售的事宜目前已处于最后审批阶段。我们认为配售后华能国际的权益负债率将从2009年12月的350%降至300%以下。总体来看，2009年业绩再一次证明了这一亚洲最大的独立发电企业盈利的能力，与我们的预期基本符合。该股当前市盈率、市净率和股息率相比于同业均具有吸引力。我们将在明日召开的分析师会后调整我们的盈利预测。目前，我们对该股维持买入评级和5.70港币的目标价格。