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烟台万华研究报告:中银国际--(化工-石化)烟台万华-070529

股票名称: 烟台万华 股票代码: 600309分享时间:2007-05-29 16:26:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪晓曼
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 371 KB 分享者: qil****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  《聚氨酯硬泡外墙外保温工程技术导则》正式出台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5 月19 日,中国建设部正式下达关于印发该导则的通知,这标志着中国聚氨酯建筑节能有了正规的技术标准,也预示聚氨酯节能材料在未来几年面临迅速发展的市场机遇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该导则共56 页,规定了按施工方法的不同,聚氨酯硬泡外墙外保温工程可分为喷涂法、浇注法、粘贴法和干挂法四种。针对这四种不同方法,该导则制订了不同的工程设计和施工技术要点,另外,导则还涵盖了从聚氨酯硬泡外墙保温工程的技术基本规定,性能指标体系,到工程验收、该系统推广过程中的若干问题。
MDI 需求增长更加明确。按行业网站的统计,2006 年国内MDI 消费量的59 万吨中,其中聚合MDI 用于建筑领域(包括板材、喷涂和密封胶)达到5 万吨左右,同比增幅超过20%。而目前全国聚氨酯板材生产线已达到5,000 万立方米,预计未来两年产能可至少增加一倍,在板材和喷涂等需求的带动下,我们预计用于建筑外墙的MDI 未来两年的增速还可以保持20%以上,而《技术导则》的出台更确定了该需求领域的增长。我们仍然维持MDI 在2007-2010 年需求增速15%以上的预测,预计到2010 年国内MDI 需求总量将超过100 万吨。估值。受益于MDI 需求快速增长,我们预计烟台万华未来增长更加明确。由于公司2006-09 年将保持51%的净利年均复合增长率,以及高于同行的33%净资产收益率,我们维持公司56 元目标价不
变(基于2007 和2008 年平均1.6 元每股收益以及35 倍市盈率),维持优于大市评级。

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