基本结论
        华帝股份今日公布年报，2009  年公司实现收入13.86  亿、同比下降1.95%；毛利率34.3%、同比提高1.34  个百分点；净利润5370  万元、同比增长599%；EPS0.313  元，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分配方案为10  送2  股转增1  股派现1  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们维持对公司的盈利预测：10-12  年收入为16.9、20.6、24.3  亿元，增速分别为21.7%、22.0%、18.3%；EPS  分别为0.642（剔除土地收益后为0.547  元）、0.668、0.793  元，剔除土地收益后10-12  年增速分别为70.3%、22.1%、18.6%。
        投资建议：厨卫电器行业的成长性和竞争格局均与小家电类似，合理估值水平应为当年25  倍PE；由于公司今年还处于利润恢复期，应可给予一定的估值溢价。给予公司2010  年剔除土地递延收益和减值准备冲回后的EPS0.43  元
        28  倍PE、2011  年EPS
        20  倍PE，合理价位为12.07-13.36元；下限12.07  元对应仅剔除土地递延收益的0.55  元的PE  是22  倍。而且从公司近期的销售情况来看，我们认为今年公司业绩存在超我们预期的空间，维持买入建议。